Sistema de negociação de limite para cima e para baixo

Alertas e Boletins do Investidor.

O Escritório de Educação e Advocacia do Investidor da SEC está emitindo este Boletim do Investidor para informar os investidores de salvaguardas aprovadas pela SEC para abordar a volatilidade do mercado nos mercados de ações dos EUA.

Mecanismo de Limite de Limite de Limitação - Em 31 de maio de 2018, a SEC aprovou um mecanismo de "Limite de Limite de Longe" para abordar a volatilidade do mercado, evitando negociações em títulos de capital cotados quando desencadeado por movimentos de preços grandes e repentinas em um estoque individual. O mecanismo limit-up-limit down destina-se a impedir que negociações em títulos individuais ocorram fora de uma faixa de preço especificada. Esta faixa de preço é definida em um nível de porcentagem acima e abaixo do preço médio do estoque no período de negociação de cinco minutos que precede imediatamente. Essas bandas de limite de preço são 5%, 10%, 20% ou menos de $ .15 ou 75%, dependendo do preço do estoque. Além disso, essas bandas de preços duplicam durante os períodos de abertura e de fechamento do dia de negociação. Se o preço da ação não retornar naturalmente dentro das bandas de preços dentro de 15 segundos, haverá uma pausa de negociação de cinco minutos.

Disjuntores revisados ​​de mercado - As bolsas de valores mobiliários e de futuros possuem procedimentos para paradas coordenadas de mercado cruzado se um declínio severo do preço de mercado atingir níveis que possam esgotar a liquidez do mercado. Esses procedimentos, conhecidos como disjuntores de todo o mercado, podem interromper o comércio temporariamente ou, em circunstâncias extremas, fechar os mercados antes do fechamento normal da sessão de negociação.

Os disjuntores de todo o mercado prevêem paradas comerciais comerciais durante um forte declínio do mercado, conforme medido por uma diminuição de um dia no índice S & P 500. Uma interrupção da negociação no mercado pode ser desencadeada em três limites de disjuntor: 7% (Nível 1), 13% (Nível 2) e 20% (Nível 3). Esses disparadores são definidos pelos mercados em níveis pontuais que são calculados diariamente com base no preço de fechamento do dia anterior do índice S & amp; P 500.

Um declínio no mercado que desencadeia um disjuntor de Nível 1 ou Nível 2 antes das 3:25 p. m. interromperá o mercado em todo o mercado durante 15 minutos, enquanto um declínio do mercado semelhante "às ou depois" 3:25 p. m. não interromperá a negociação em todo o mercado. Um declínio do mercado que desencadeia um disjuntor de nível 3, a qualquer momento durante o dia de negociação, interromperá a negociação em todo o mercado pelo restante do dia de negociação.

Para obter informações adicionais sobre o mecanismo de limitação de limite e os disjuntores de todo o mercado, leia o seguinte:

Interrupções de Negociação: limite para cima / limite para baixo.

A negociação de ações e produtos negociados em bolsa pode ser pausada temporariamente (ou interrompida) por uma variedade de razões, como um próximo anúncio de notícias, para corrigir um desequilíbrio de ordem, ou suspeita de atividades incomuns relacionadas ao preço de uma ação. Além disso, sob a negociação de regulamentos da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), as negociações serão pausadas para qualquer ação se certas condições (descritas abaixo) forem atendidas durante períodos de alta volatilidade.

O que é Limit Up / Limit Down.

O regulamento "LIMIT", limite para baixo (LU / LD) substituiu o disjuntor de estoque simples em que a negociação foi interrompida quando os estoques aumentaram ou diminuíram 10% em uma janela de cinco minutos.

Limite de Up / Limit Down Implementação.

As regras de limite, limite e limite entrarão em vigor em duas fases: a primeira começa em 8 de abril de 2018 e a segunda em 1º de agosto de 2018. Abrangerá todos os estoques, exceto os títulos OTC, Bulletin Board, Pink Sheet e Gray Sheet.

Limit Up / Limit Down Explained.

Abaixo, vamos explicar os detalhes do limite, limitar as regras, incluindo como a primeira fase da implementação de LU / LD afetará comércio de ações e trocas de opções.

Preço de referência.

Cada segurança terá um preço de referência, que geralmente começará com o preço de abertura de uma ação. Depois disso, o preço de referência será aproximadamente igual ao preço médio da garantia nos cinco minutos anteriores e será ajustado a cada 30 segundos se houver um aumento ou redução de 1% no preço.

Banda de preços e estado limite.

Cada segurança terá uma faixa de preço com o preço de referência como ponto médio. Se uma oferta atingir a faixa de cotação mais baixa ou uma oferta atingir a faixa de cotação superior, o estoque entrará um estado limite por 15 segundos. Um estado limite pode terminar de várias maneiras:

Se um comércio for feito para a ordem que fixou o preço da segurança no estado limite. A ordem que cria o estado limite é cancelada ou modificada para que ela não esteja mais sentada em uma das bandas. Se a banda muda para que o preço não esteja mais sentado na banda superior ou inferior.

Stock Halt: Limite para cima / Limite para baixo do estado de Straddle.

A negociação de um estoque será pausada por um mínimo de cinco minutos, se o melhor preço de oferta e oferta nacional (NBBO) corresponder a um dos limites da banda superior ou inferior por 15 segundos. Uma bolsa primária pode adicionar mais cinco minutos à pausa, se necessário. A troca também pode interromper a negociação a seu critério, se um preço NBBO estiver fora do limite da banda. Isso é conhecido como o estado straddle. Sob LU / LD se o melhor lance nacional (NBB) tiver um preço abaixo da faixa inferior, ele não será executável. Se a melhor oferta nacional (NBO) tiver um preço acima da faixa superior, ela não será executável. Cotações fora das bandas não podem ser processadas.

As bandas de preços são variáveis, com base em três fatores: tipo de segurança, preço da segurança e hora do dia.

Tipo e preço da segurança.

1) Títulos do Nível 1: todos os títulos pertencentes aos índices S & P 500 ou Russell 1000. Além disso, o Tier One inclui todos os produtos negociados em bolsa que avaliam pelo menos US $ 2 milhões por dia na negociação diária.

Mais de US $ 3 por ação = 5% acima e abaixo do preço de referência Preço de US $ 0,75 a US $ 3 = 20% acima e abaixo do preço de referência. Menos de US $ 0,75 = menor de a) US $ 0,15 ou b) 75%.

2) Tier Two Securities: todos os outros títulos do mercado nacional, incluindo direitos e warrants, e produtos ETP menores.

Maior participação de US $ 3 = 10 por cento acima ou abaixo do preço de referência. Preço de US $ 0,75 a US $ 3 = 20 por cento acima ou abaixo do preço de referência. Menos de US $ 0,75 = menor de a) US $ 0,15 ou b) 75%. Um produto apalado com permuta de câmbio terá sua porcentagem multiplicada pelo índice de alavancagem desse produto. Por exemplo, um fundo de negociação cambial de 2X com preço de US $ 10 por ação teria um parâmetro de 20% (10 por cento X 2).

Hora do dia.

Durante os primeiros 15 minutos de negociação, as faixas de preços são duplas. Durante os últimos 25 minutos de negociação, as faixas de preços são duplas.

Pausa de Negociação da Fase 1.

Durante a primeira fase, a partir de 4 de abril de 2018, até 1º de agosto de 2018, nenhuma pausa comercial pode entrar em vigor nos primeiros 15 minutos e os 25 minutos finais de um dia de negociação.

Como saber se um estoque é interrompido.

Você saberá se um estoque é interrompido porque você verá * H após o símbolo no ScottradeELITE. Por exemplo, se a negociação for interrompida no estoque XYZ, você verá o símbolo aparecer como XYZ * H.

Limitar Mover Exemplos.

A empresa A, uma ação S & P 500, tem um preço de referência de US $ 100 por ação, portanto a faixa de preço é de US $ 95 a US $ 105. O preço da oferta de câmbio é de US $ 95, o que equivale à faixa mais baixa. Se esse preço permanecer em vigor durante pelo menos 15 segundos, a negociação será pausada por pelo menos cinco minutos. Companhia B, tem um preço de referência de US $ 2,50 por ação e não faz parte da S & P 500 nem do Russell 1000. Às 9h35 do horário do leste, sua faixa de preço varia de US $ 1,50 por ação a US $ 3,50 por ação porque é normal 20% O parâmetro foi duplicado para 40%. As ofertas de câmbio em US $ 3,50 ou ofertas de troca em US $ 1,50 desencadeariam um estado limite. Se esse estado limite não for resolvido dentro dos 15 segundos, a negociação de ações será interrompida.

Iniciando / Modificando Pedidos durante uma Pausa de Negociação.

Você pode entrar, modificar e cancelar pedidos durante uma parada ou uma pausa na negociação. No entanto, as ordens comerciais não serão executadas até o currículo continuar. Os pedidos só podem ser inseridos on-line, se pelo menos duas das seguintes três informações de cotação estiverem disponíveis: lance, peça e últimos preços. Para cancelar uma ordem de mercado durante as horas de mercado, ligue para a filial local da Scottrade. Tenha cuidado ao inserir pedidos comerciais durante uma parada ou uma pausa na negociação, pois as ações podem continuar a negociar com um preço de ações significativamente maior ou menor.

Reimpressão de Pedidos Comerciais.

Sob a regra Limit Up / Limit Down, existem cenários em que uma ordem de compra ou venda pode ser repensada nos termos da ordem comercial original.

Se um pedido de mercado de ações entrar no mercado e a liquidez disponível para efetuar uma transação está fora das faixas de preços, então a ordem do mercado de ações será reeditada para a faixa de preços superior ou inferior. As ordens de limite de equidade com preço fora da faixa de preço que não são negociadas até a faixa de preço serão retaliadas para o preço limite superior / inferior da faixa.

As ordens Repriced não serão exibidas como reeditadas na sua janela "Ordens Óptimas".

Regras de Negociação de Opções LU / LD.

As seguintes regras LU / LD aplicam-se às negociações de opções:

Quando a segurança subjacente entra em um estado limite ou estrito, qualquer ordem de mercado inserida nesse momento não irá interagir no mercado até que o estado limite / limite seja resolvido. Parar ordens com uma troca não será permitido acionar (ou se tornar uma ordem de mercado executável) durante um limite ou estado de estradas. Limitar e parar os pedidos de limite com uma troca continuarão a ser executados no limite e no estado de straddle. Nenhuma negociação ocorrerá quando o estoque subjacente for interrompido.

Como você saberá quando ocorrer uma interrupção de negociação LU / LD.

De qualquer uma das plataformas da Scottrade, você poderá ver quando uma parada de negociação Limit Up / Limit Down é aplicada a uma segurança em três lugares:

Suas listas de observação de uma cotação detalhada na entrada da ordem.

Se uma segurança estiver paralisada porque é comercializar fora de suas faixas de preços, você verá uma pequena caixa amarela ao lado dessa segurança. As letras dentro da caixa amarela indicam por que a segurança é interrompida:

um "B" indica que uma segurança não é executável porque o BID está fora da faixa de preço e "A" indica que uma segurança não é executável porque o ASK está fora da faixa de preços A - "B / A" indica que o BID e o ASK não são executáveis.

Para ver mais informações sobre as interrupções de negociação LU / LD, você configura suas listas de exibição para mostrar as bandas de preços superiores e mais baixas para uma segurança usando as configurações em Scottrader® Streaming Quotes e ScottradeELITE®® ou o recurso Editar lista de observação no cliente Scottrade®® local na rede Internet.

As imagens abaixo mostram como as interrupções de negociação LU / LD são comunicadas em nossas diferentes plataformas.

Site do cliente Scottrade В®.

Entrada de pedido.

Scottrader В® Streaming Quotes.

Listas de estoque.

Citações detalhadas.

ScottradeELITE В®

Watch List.

Citação detalhada.

Entrada de pedido.

Para obter detalhes sobre como o comércio interrompe ou limita os movimentos afetará suas negociações de equidade e opções on-line, entre em contato com a filial local da Scottrade.

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Sistema de negociação de limite para cima e para baixo.

Arquivos da empresa Mais opções de pesquisa. O mecanismo limit-up-limit down destina-se a impedir que negociações em títulos individuais ocorram fora de uma faixa de preço especificada. Esta faixa de preço é definida em um nível de porcentagem acima e abaixo do preço médio do estoque no período de negociação de cinco minutos que precede imediatamente. Além disso, estes preços de negociação duplas durante os períodos de abertura e encerramento do dia de negociação. Disjuntores revisados ​​de mercado - As bolsas de valores mobiliários e de futuros possuem procedimentos para paradas coordenadas de mercado cruzado se um declínio severo do preço de mercado atingir níveis que possam esgotar a liquidez do mercado. Esses procedimentos, conhecidos e disjuntores de todo o mercado, podem interromper o comércio temporariamente ou, em circunstâncias extremas, fechar os mercados antes do fechamento normal da sessão de negociação. Um limite de declínio do mercado desencadeia um disjuntor de Nível 1 ou Nível 2 antes de 3: um declínio de mercado que desencadeia um disjuntor de nível 3, no período de negociação durante o dia de negociação, interrompe a negociação em todo o mercado pelo restante do dia de negociação. Para obter informações adicionais sobre o mecanismo do sistema de limitação do limite e disjuntores de todo o mercado, leia o seguinte :. Plano do Sistema de Mercado Nacional - Volatilidade do Mercado. Plano do Sistema de Mercado de Negociação - Volatilidade do Mercado - Emenda 2. Plano do Sistema Nacional de Mercado - Volatilidade do Mercado - Emenda 3. Pedido de Aprovação do Ciclo de Mercado. FIQUE CONECTADO 1 Twitter 2 Facebook 3 RSS 4 YouTube 5 Flickr 6 LinkedIn 7 Limite 8 Atualizações por e-mail. Valores e Câmbio E. Alertas e Boletins do Investidor. Para obter informações adicionais sobre os disjuntores de todo o mercado do sistema de mecanismo de limitação do limite, leia o seguinte: Plano Nacional do Sistema de Mercado - Sistema de Mercado Sistema do Sistema Nacional de Mercado - Volatilidade do Mercado - Down 2 Limit Market System Plan - Volatilidade do Mercado - Alteração 3 Pedido de aprovação do mercado e do disjuntor.

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A SEC anuncia a apresentação de uma proposta de limite de limite para reduzir a volatilidade extraordinária do mercado.

PARA DIVULGAÇÃO IMEDIATA.

Washington, DC, 5 de abril de 2018 e # 8211; A Comissão de Valores Mobiliários anunciou hoje que as bolsas de valores nacionais e a Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) apresentaram hoje uma proposta para estabelecer um novo limite de limite # 82221; mecanismo para abordar a volatilidade extraordinária do mercado nos mercados de ações dos EUA.

De acordo com a proposta, os negócios em ações listadas teriam que ser executados dentro de um intervalo vinculado a preços recentes para essa segurança.

Materiais adicionais.

Se aprovado pela Comissão, o novo mecanismo de limitação do limite substituiria os disjuntores de estoque existentes existentes, que foram aprovados em uma base piloto logo após os eventos de mercado de 6 de maio de 2018.

A SEC buscará comentários sobre o plano proposto, que está sujeito à aprovação da Comissão após um período de comentários públicos de 21 dias.

Requisitos Limit Up-Limit Down.

O Limite de limite acima definido & # 8201; mecanismo impedirá que negociações em títulos de capital cotados ocorram fora de uma faixa de preço especificada, que seria definida em um nível de porcentagem acima e abaixo do preço médio do título durante o período de cinco minutos imediatamente anterior. Para os estoques atualmente sujeitos ao piloto do disjuntor, a porcentagem seria de 5%, e para aqueles que não estão sujeitos ao piloto, a porcentagem seria de 10%.

A percentagem de bandas seria duplicada durante os períodos de abertura e de encerramento, e bandas de preços mais amplas se aplicariam a ações com preço inferior a US $ 1,00. Para acomodar movimentos de preços mais fundamentais, haveria uma pausa de negociação de cinco minutos e # 8211; semelhante à pausa desencadeada pelos disjuntores de corrente & # 8211; se a negociação não puder ocorrer dentro da faixa de preços por mais de 15 segundos.

Se aprovado, todos os centros de negociação, incluindo trocas, ATS e corretores que executam internamente, teriam que estabelecer políticas e procedimentos razoavelmente projetados para impedir que negócios ocorram fora das faixas de preços aplicáveis, honrar qualquer pausa de negociação e cumprir de outra forma os procedimentos estabelecidos no plano. Os intercâmbios e FINRA solicitaram que a SEC aprove o plano como um programa-piloto de um ano.

Atualizando nossos parâmetros comerciais ajudará nossos mercados a manter a confiança de investidores e empresas, & # 8221; disse a presidente da SEC, Mary L. Schapiro. Nós fomos focados em melhorar a estrutura de nossos mercados antes que as fraquezas fossem expostas em 6 de maio, e continuaremos focados na estrutura do mercado no futuro. "# 8221;

Abordagem do disjuntor existente.

Sob o piloto de disjuntor existente, a negociação de uma bolsa de ações em todos os mercados de ações dos EUA por um período de cinco minutos se o estoque experimentar uma variação de preço de 10% nos cinco minutos anteriores. A pausa dá aos mercados a oportunidade de atrair novos interesses comerciais em uma ação afetada, estabelecer um preço de mercado razoável e retomar a negociação de forma justa e ordenada.

O piloto do disjuntor de circuito foi inicialmente aprovado pela SEC em 16 de junho de 2018 e está configurado para expirar em 11 de agosto de 2018 (ou mais cedo se o mecanismo de limitação do limite para baixo for implementado antes disso). Os disjuntores aplicam-se a valores mobiliários no índice S & P 500 e ao índice Russell 1000, bem como a certos fundos negociados em bolsa.

Os disjuntores refletem um consenso que foi alcançado depois que o presidente Schapiro convocou uma reunião de líderes de câmbio e FINRA na SEC logo após os eventos de 6 de maio. A Comissão, juntamente com os intercâmbios e a FINRA, vem monitorando o funcionamento dos disjuntores desde a sua implementação.

Embora os disjuntores tenham sido efetivos na moderação da volatilidade potencialmente extraordinária, eles também foram desencadeados por transações errôneas. Como resultado, o Presidente Schapiro encorajou as trocas e a FINRA a desenvolver um mecanismo mais sofisticado que não só impedisse um comércio errado de desencadear uma pausa na negociação, mas evite que o comércio errado ocorra em primeiro lugar.

& # 8220; Os disjuntores para valores mobiliários individuais nas trocas ajudaram a limitar a volatilidade significativa e a uniformizar as decisões relativas a paradas comerciais em ações individuais, & # 8221; acrescentou o presidente Schapiro. & # 8220; mas nós sentimos que poderíamos melhorar o sistema, e estamos trabalhando com os intercâmbios e a FINRA desde a adoção do programa piloto do disjuntor de estoque único para desenvolver mecanismos melhorados, como um processo de limitação de limite , para limitar a volatilidade extraordinária do mercado. & # 8221;

Outras ações pós-maio ​​6.

A SEC adotou outras iniciativas para responder aos eventos de 6 de maio de 2018, incluindo a aprovação de regras cambiais que eliminem as cotações do mercado e o estabelecimento de um programa piloto pelas trocas e FINRA para estabelecer padrões claros e objetivos para quebrar erros comércios.

A equipe da SEC também continua a trabalhar com a equipe da CFTC e os mercados para considerar a recalibração de disjuntores de todo o mercado atualmente nos livros # 8211; nenhum dos quais foi desencadeado em 6 de maio. Estes disjuntores aplicam-se nos mercados de valores mobiliários e de futuros.

A SEC adotou outras medidas de estrutura de mercado, incluindo uma regra que exige que os corretores tenham controles de risco antes de fornecer seus clientes ao mercado. E a agência propôs uma regra para estabelecer um sistema consolidado de trilha de auditoria para melhor acompanhar ordens e negócios em valores mobiliários em todo o sistema do mercado nacional.

Próximos passos.

O plano proposto estará disponível no site da SEC & # 8217; s. A Comissão pretende publicar prontamente o plano proposto no Federal Register para um período de comentários públicos de 21 dias e, em seguida, determinar se deve aprová-lo pouco depois.

Limit Up, Limit Down: CNBC Explica.

Um par de dispositivos que as principais trocas usam para interromper a manipulação ou a extrema volatilidade nos mercados são chamados de "limite, limite para baixo". A CNBC explica o que são e como eles funcionam.

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Este é o valor máximo pelo qual o preço de um contrato de futuros de commodities pode avançar em um dia de negociação.

Simplificando, é o preço mais alto que um contrato pode ser negociado antes que uma troca pare sua negociação.

A troca define este limite mais alto no que pensa que seria um preço que causaria manipulação ou volatilidade. O preço varia de commodity para commodity.

Alguns mercados permitirão que os contratos retomem a negociação se o preço se afastar do limite do dia.

Apenas o oposto do limite, este é o valor máximo pelo qual o preço de um contrato de futuros de commodities pode diminuir em um dia de negociação. Então, é o valor mais baixo que uma mercadoria pode ser negociada antes de uma troca interromper a negociação.

Como o limite, a troca define o limite mais baixo no que pensa que seria um preço baixo que causaria manipulação ou volatilidade. O preço mais baixo varia de commodity a commodity.

E também como limite, se os preços do contrato ultrapassarem o limite, os intercâmbios permitirão que a negociação seja retomada.

Como limitar, limitar o trabalho?

Diga que os futuros de milho tenham um limite de preço de 30 centavos para o dia. Suponha que o milho caiu em US $ 3,30 no dia anterior. Os futuros de milho só podem negociar até US $ 3,60 ou tão baixos quanto $ 3 durante a sessão de negociação do dia. Nenhuma ordem pode ser preenchida fora desses limites.

Quando os limites foram usados ​​pela primeira vez?

Os limites foram criados em 1988 e os limites percentuais de movimento foram utilizados desde 1998.

Os limites são calculados após cada vencimento trimestral de um contrato de futuros com base no preço médio de fechamento do contrato.

Exemplos usuais de commodities são grãos, ouro, carne bovina, petróleo e gás natural -, mas a definição se expandiu para incluir produtos financeiros, como moedas estrangeiras e índices. A venda e compra de commodities geralmente é realizada através de contratos de futuros em bolsas.

Os contratos de futuros de commodities têm uma data final pela qual o contrato deve ser entregue para que os termos do contrato sejam cumpridos.

Qual é a diferença entre limite, limite e disjuntor?

Como dissemos, o limite, o limite, permitiria que os contratos de futuros de commodities se negociassem dentro dos limites estabelecidos, mas pare se os preços se afastarem de eles.

Os disjuntores, por outro lado, são um recurso de segurança do mercado e param de parar temporariamente quando há uma queda induzida por computador nos preços. Isso ocorre quando o mercado caiu por um certo ponto percentual definido pela troca.

A principal diferença entre os dispositivos é que os disjuntores seriam usados ​​para interromper o comércio em toda a troca - enquanto o limite, o limite é limitado aos contratos de futuros e acontece com bastante freqüência durante um dia de negociação.